1. februārī tika publicēts Federālās atvērtā tirgus komitejas (FOMC) sanāksmes protokols, un Fed paziņoja par likmes paaugstināšanu par 25 bps. Tādējādi tirgi sāka rallijs.
Interesanta piezīme ir tāda, ka FOMC sanāksmes protokoli un ar to saistītā preses konference pēc būtības šķita pretrunīgi, jo abos nebija tieša vanaga vai dēkaina naratīva. Paziņojums bija vanags. Tikmēr Fed priekšsēdētāja Pauela valoda preses konferencē bija apbrīnojami dusmīga, raksturojot inflācijas samazināšanas procesu kā sākušos un kā “iepriecinošu un iepriecinošu”. Tirgi to uztvēra kā signālu turpināt neseno ralliju. Dārgmetāli, akcijas un riska aktīvi ir piedzīvojuši ievērojamu atvieglojumu pēc sapulces.
Pirmie lejupslīdes periodi vienmēr šķiet nedaudz piezemēti, kad inflācija un izaugsme sāk pakāpeniski palēnināties. Vakardienas sanāksmē izskanēja idejas, ka jaunākie rādītāji liecina par nelielu tēriņu pieaugumu un inflācijas samazināšanos, tieši to, ko prognozētu pirmie recesijas piegājieni. Tirgiem tuvredzīgi pieņemot mīkstās piezemēšanās naratīvu, Fed trūkums pret vieglākiem finansiālajiem nosacījumiem pievienoja eļļu ugunij. Ņemot to vērā, ir apšaubāms, ka tirgi pārtrauks ralliju, ja vien nenotiks viens no diviem gadījumiem: pirmkārt, ja dati nonāks karsti, tas potenciāli biedēs tirgu, liekot domāt, ka Fed atgriezīsies pie vanaga un paaugstinās likmes vairāk nekā nesen novērotais kāpums par 25 bps. Otrais scenārijs ir otra galējība. Ja dati sāks parādīties ļoti lejupslīdoši ar zemāku inflāciju un vāju izaugsmi, tas likvidēs visus mīkstās piezemēšanās stāstījuma ticīgos, tādējādi apturot ralliju. Tomēr šobrīd izskatās, ka 2023. gada tirgus rallijs varētu turpināties, līdz notiks kāds no šiem scenārijiem. Svarīgi atzīmēt, ka ikreiz, kad inflācija pagātnē ir pārsniegusi 5%, tā nekad nav samazinājusies, ja federālo fondu likme nepārsniegs PCI. Ņemot vērā, ka federālo fondu likme pašlaik ir 4.65% un PCI inflācija ir 6.5%, gaidāms vēl lielāks likmju paaugstinājums, ja vien dati nenāks par ļoti recesiju. PCI dati 14. datumā sniegs būtisku ieskatu par to, vai Fed sekos Eiropas Centrālās bankas un Anglijas Bankas paņēmieniem un veiks kāpumu par 50 b/s, nevis 25 b/s.
Vēl viena svarīga lieta, kas jāņem vērā, ir tas, ka Apple, Amazon un Alphabet (Google mātesuzņēmums) pagājušajā naktī nesaņēma ienākumus. Ja trīs no pasaules lielākajām kompānijām nesasniedza peļņu, tas nerada pārliecību cerībās izvairīties no recesijas. Viena lieta ir droša — S&P500 gūs triecienu, kad NYSE tiks atvērta vēlāk šodien.
Apskatiet diagrammu vietnē TradingView šeit.